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谁是分红模范寻找销售30强房企现金奶牛

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来源: 作者: 2019-06-08 10:25:37

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在房地产行业,长年不分红的“铁公鸡”比比皆是,但与此同时,与“铁公鸡”相对的,也涌现了一批现金分红的模范房企。

中房智库研究员 付珊珊

随着年报披露收官,上市房企分红情况也暴露在监管之下。中国证监会主席刘士余痛斥那些有分红能力却长年一毛不拔的“铁公鸡”,同时他表示证监会高度关注现金分红问题。在房地产行业,长年不分红的“铁公鸡”比比皆是,但与此同时,与“铁公鸡”相对的,也涌现了一批现金分红的模范房企。

现金分红是上市企业在赢利中每年按照股票份额的一定比例以现金形式支付给投资者的红利,相较于大比例送股的“假土豪”,能够拿出真金白银回馈股东的公司才最能获取投资者的青睐。与现金分红息息相关的是上市公司的股息率。股息率,是一年的每股派息额与当前股票市价之比。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一,股息率越高的企业,往往会被认为更具投资价值,为投资者带来的红利会越多。

中房智库研究员以房地产行业销售30强中的上市房企为样本,查阅其年报中披露的2016年分红派息方案得到其在2016年的每股派息额度,并选取这些上市房企5月17日的收盘价为最终股票价格,通过每股派息额与股价的比例,得到27家上市房企的股息率榜单(其中剔除了非上市企业以及目前停牌的企业)。

从榜单中可以看出,股息率高于5%的企业有7家,分别是富力地产、首创置业、旭辉集团、世茂房地产、金地集团(600383,股吧)、远洋地产以及首开股份(600376,股吧)。其中,富力地产以9.22%的高股息率位于榜首,而中国恒大和融信集团在2016年均未派发现金股息。

港股股息率水平较高

在香港证券市场,由于投资者结构、分红制度等差异,港股上市公司的现金分红比例较高,股息率一直处于较高水平。

这一点在地产股的股息率表现上也有一定体现。此次选取的27家企业中,有25家房企在2016年进行了现金分红,其中有12家A股企业,13家港股企业。若按照2016年央行一年期定期存款利率1.5%来算,这13家港股企业的股息率均高于银行一年期定期存款利率,而A股中却有三家房企的股息率低于1.5%。

此外,与A股股息率相比,港股股息率水平更高。从榜单中可以看出,股息率排名前十的上市房企中,除了万科地产、首开股份和金地集团三家A股企业以外,其他7家都是港股企业。

众所周知,香港上市的企业更加注重对投资者的回报,相比之下,内地市场上,上市公司不分红的现象有点司空见惯。不过,长期以来,在内地关于上市公司分红政策的讨论一直存在,早在2008年证监会就曾出台《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》。该规定通过将上市公司的再融资准入门槛与现金分红与否挂钩的方式来鼓励上市公司进行现金分红,通过“强制分红”政策以及近期的监管升级,当前,A股市场上选择现金分红的上市公司也越来越多。

谁是“现金奶牛”

根据中房智库研究员的整理统计,在27家上市房企股息率榜单中,有7家房企的股息率高于5%,强力碾压市场上的各类理财产品和银行定存利率,是名副其实的“现金奶牛”。

这7家房企分别是富力地产(9.22%)、首创置业(6.81%)、旭辉集团(6.39%)、世茂房地产(6.30%)、金地集团(6.28%)、远洋地产(5.32%)以及首开股份(5.22%)。

其中,富力地产以9.22%的股息率领跑榜单。富力地产披露的年报显示,2016年集团协议销售达609亿元人民币,同比增长12%;年内溢利70.56亿元,同比上升5%;每股基本盈利2.0997元人民币,同比上涨16.54%。2016年富力地产进行了两次现金分红,2016年中期派发股息每股人民币0.3港元,末期拟派发每股人民币0.7元的现金高息,全年合计派发股息每股人民币1元(即1.1304港元)。对于富力地产2016年营收净利双增长的业绩表现以及较高的派息表现,汇丰证券、野村以及大和资本等大行券商都给予富力地产“买入”评级。

在这27家上市房企中,金地集团的股息率在A股房企中遥遥领先。2016年是金地业绩突飞猛进的一年,正当业界感叹“招保万金”中的金地不复当年的时候,金地成功跻身千亿军团。2016年,金地实现营业收入555亿元,同比增长69%;归属上市公司股东的净利润为63亿元,同比增96.87%,净利润的大幅增长是金地实现高息分红的重要保障。2016年金地集团拟每10股派发现金股利7.00元(含税),以最新股价计算,金地的股息率达6.28%,绝对算得上A股房企中的“现金奶牛”。

恒大、融信未分红

有高息分红的“现金奶牛”,自然也有一毛不拔的“铁公鸡”。虽然不像A股市场有一些房企“铁公鸡”动辄十几年不分红,但是在2016年,销售排名前30的房企中的确有两家主流房企未分红派息,这两家房企分别是恒大集团和融信集团。

2016年,恒大销售额突破3000亿元,同比增长85.4%至3733.7亿元,同时总资产、销售面积、营业额、核心业务利润、现金余额等核心指标均实现大幅提升。数据显示,截至2016年末,恒大总资产飙升至13508.7亿元,营收2114亿元,现金余额3043亿元,核心净利208.1亿元,多项指标居行业首位,但是在如此光鲜亮丽的业绩下,恒大董事局却决议不派付2016年度的末期股息。

值得注意的是,恒大自2009年在港交所上市之后,截至2015年,连续7年以现金的方式派发末期股息,但是却在2016年末未派发现金股息,对此,相关机构的分析认为,虽然恒大业绩表现不错,但很多资金其实投入到了并购等业务中,所以实际上在分红派息方面是有顾虑的。

另一家未派发股息的房企是融信集团。公开资料显示,融信中国于2016年1月13日在香港联交所主板正式挂牌上市,但赴港IPO仅获2.7%的认购。2016年,融信中国实现合约销售246.39亿元,同比增长107%,但是净利润却下滑了9.8%至12.92亿元。作为闽系房企中的典型代表,激进一直是融信的标签,拿下上海(楼盘)静安110.1亿元的地王,融信的资金链状况一直被业界担忧,而上市第一年就未分红派息,融信的经营状况也可窥探一二。

在中房智库研究员看来,实际上,上市公司现金分红与公司的规模、盈利能力、流动能力、负债率等因素息息相关,有些企业虽然规模大,盈利能力强,但在高速扩张的道路上,为了保证企业资产的流动性,以及应对外部融资渠道收窄,公司经营所得利润需要保留一部分盈余,这种情况下,企业就可能减少现金红利的发放。另外,还有一些企业经营所得利润并不高甚至亏损,但仍然高息分红,这种企业就可能存在财务造假的情况,投资者不能被眼前的利益蒙蔽,要及时规避风险。

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